L'attivita'.
La Bulgari e' una delle griffe piu' importanti a livello mondiale.
Si tratta di una holding di partecipazioni presente nei settori
della gioielleria, dell'orologeria e nella ideazione e realizzazione
di profumi ed accessori. La produzione dei gioielli e' realizzata
in Italia, mentre per quanto riguarda gli orologi e' operativa
una controllata svizzera creata in joint venture con Girard
Perregaux. E' stata ampliata la rete commerciale, che adesso
pu contare su oltre 60 negozi monomarca. La societa' ha investito
parte del suo capitale nel fondo chiuso Opera S.A. (di cui
possiede il 50%) dedicato alle aziende di medie e piccole
dimensioni dei settori caratterizzanti il made in Italy.
Gli ultimi sviluppi.
In una recente intervista, l'amministratore delegato del gruppo
ha dichiarato di attendersi per il 2003 una crescita dei ricavi
del 10%, che sara' perseguita attraverso il lancio di nuovi
prodotti per tutte le divisioni del gruppo. L'arrivo di nuovi
prodotti sul mercato sara' accompagnato da importanti campagne
pubblicitarie, che dovrebbero contribuire a rafforzare ulteriormente
il marchio del gruppo. La crescita del volume d'affari sara'
inoltre perseguita dall' apertura di nuovi punti vendita a
gestione diretta, oltre che migliorando negozi del gruppo gia'
attivi. Entro la fine dell'anno dovrebbe essere completato
anche il primo (e per ora ultimo) hotel del lusso con il marchio
Bulgari a Milano.
I competitors.
I principali concorrenti del gruppo sono i piu' famosi operatori
mondiali del lusso: Richemont, Gucci, Hermes e Lvmh.
Il controllo.
Azionisti di riferimento della societa' sono Bulgari Paolo
e Bulgari Nicola, rispettivamente con una quota del 26,3% e
del 25,6%.
Gli ultimi risultati.
La societa' ha da poco reso noto i risultati preconsuntivi
2002, che si e' chiuso con un fatturato di 773 milioni, in
crescita dell' 1% a cambi correnti sul 2001 (+3% a parita'
di cambi). Nel corso del quarto trimestre, la crescita dei
ricavi del gruppo e' stata del 13% rispetto al medesimo periodo
del 2001 (+17% a cambi correnti) Non sono stati ancora comunicati
i dati reddituali, ma il management ha gia' anticipato che
l'utile netto risultera' in modesta crescita: un risultato
davvero importante in un anno difficile come il 2002.
Il titolo in borsa.
L'andamento borsistico di Bulgari e' abbastanza volatile, anche
perch il titolo segue molto gli umori degli operatori sull'andamento
prospettico dei consumi.
Il nostro giudizio.
Il nostro giudizio sul titolo e' moderatamente positivo. Ci
sembra che il marchio Bulgari abbia ancora spazi di crescita
e che la strategia del management possa facilitare il raggiungimento
di obiettivi anche ambiziosi. Dal punto di vista dei fondamentali
per, come per altre realta' del settore lusso, non ci sembra
che ci siano grossi spazi di apprezzamento del titolo.
Quello degli altri.
Bulgari e' uno di quei titoli su cui il giudizio e' molto,
ma molto vario. A commento dei risultati preconsuntivi 2002
sono stati formulati consigli di vendita del titolo da parte
di Ing, Cdc, J.P. Morgan, neutrali da parte di Salomon e Merril
Lynch, e di acquisto da parte di Intermonte, Rasfin e Ubs.
Chi avra' ragione?
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