L 'attività.
Camfin e' una holding con interessi nel settore industriale
ed in quello energetico. Le societa' controllate da Camfin
operano principalmente nella commercializzazione di prodotti
petroliferi e la distribuzione di bitumi e prodotti speciali
per pavimentazioni di strade, svolte da Cam Petroli. Il gruppo
e' attivo anche nella fornitura di servizi di facility management
presso impianti civili, pubblici e privati, svolta da Cam
Energia e nello sviluppo e la commercializzazione di tecnologie
innovative per il miglioramento degli aspetti energetici
ed ambientali relativi all' utilizzo di idrocarburi liquidi,
svolti da Cam Tecnologie. La societa' detiene una partecipazione
del 29,98% in Pirelli & C. la holding dio controllo del
gruppo Pirelli.
Gli ultimi sviluppi.
Questa societa' e' al vertice del gruppo guidato da Tronchetti
ti Provera, il primo anello della catena di controllo che si
snoda da Pirellina a Pirelli spa, Olivetti, Telecom Italia
per finire a Tim: il piu' importante gruppo della Borsa italiana
per capitalizzazione.
L'esercizio 2002 dovrebbe beneficiare del successo commerciale
di alcuni prodotti brevettati da Camfin. Effetto Gecam sui
conti di Camfin. Prodotto da Cam Tecnologie (societa' controllata
al 90% da Camfin,) il carburante soprannominato Gasolio Bianco
ha realizzato nel 2002 un fatturato di 50 milioni di euro.
Il management vede rosa per il futuro. Nello scorso anno i
volumi sono cresciuti del 50% e per il 2003 si prevede una
crescita superiore al 70%. Il carburante ecologico lanciato
sul mercato, dopo una prima fase sperimentale, nell' aprile
del 1999, rappresenta, ad oggi, l'alternativa ecologica piu'
utilizzata in Italia a basso impatto ambientale. Attualmente
e' utilizzato nel trasporto pubblico urbano poich consente
la riduzione delle particelle piu' dannose alla salute. Sono
70 i comuni che lo utilizzano e viene impiegato in prevalenza
per alimentare 8500 mezzi pubblici. E questo e' un business
che l'azienda non ha intenzione di lasciarsi scappare.
I competitors.
Come holding di controllo di Pirellina non e' raffrontabile;
nel settore energia opera in un settore di nicchia e potenziali
competitors sono ENERTAD ed ACTELIOS.
Il controllo.
La societa' e' controllata dall' imprenditore Marco Tronchetti
Provera che detiene una partecipazione del 55,135%, Nel capitale
sociale sono presenti anche Massimo Moratti con una quota del
3,55%, il finanziere Carlo Acutis, presidente di Vittoria Assicurazioni
con una partecipazione del 9,29%.
Gli ultimi risultati.
Nel corso dei primi nove mesi del 2002 il gruppo Camfin ha
registrato una flessione delle vendite consolidate a 183,02
milioni di euro contro 207,06 milioni di euro dello stesso
periodo dell'anno precedente. Il risultato netto consolidato
e' positivo per 0,85 milioni di euro contro un risultato positivo
di 2,47 milioni di euro dello stesso periodo 2001 a perimetro
di consolidamento omogeneo (era di 1,16 milioni di euro comprendendo
anche Cam Energia e Servizi); su tale risultato incide il maggiore
accantonamento delle imposte effettuato al 30 settembre 2002
sui proventi straordinari legati alla cessione di Cam Energia
e Servizi. Il patrimonio netto di competenza ammonta a 539,5
milioni di euro.
Il titolo in borsa.
Il titolo in borsa non ha fornito grosse soddisfazioni nel
corso degli ultimi due anni a seguito della pesante flessioni
messe a segno dalla catena Pirelli telecom Italia. Recentemente
la societa' e' stata riscoperta dagli investitori a seguito
del successo commerciale di Gecam ,il gasolio bianco che verra'
distribuito in numerosi punti vendita della rete Agip.
Il nostro giudizio
Il collocamento da parte della Pirellina della sua controllata
Pirelli & C. Real Estate comporta delle novita' che meritano
attenzione. Scorporata l'attivita' immobiliare, infatti, ora
sembra ancora piu' logico procedere alla fusione t ra Pirelli
spa e Pirelli & C. Un' operazione di questo tipo diluirebbe
Il controllo di Camfin sulla nuova Pirelli a circa il 20% dall'
attuale 29%. Ma agli attuali prezzi di Borsa sarebbe possibile
tornare ai limiti della soglia dell' Opa, con un esborso sostanzialmente
non elevato. L' appeal speculativo del titolo in Borsa e' elevato.
Il giudizio degli altri
A seguito dello scarso flottante il titolo non e' seguito da
investitori istituzionali. Gli analisti di Banca Aletti hanno
espresso un giudizio Buy sulla societa' controllata dalla famiglia
Tronchetti Provera.
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