L'attivita'.
Gabetti e' una holding attiva nel settore immobiliare. Il core
business e' rappresentato dal'attivita' di intermediazione
immobiliare svolta dalla rete di agenzie di proprieta' e
in franchising attive su tutto il territorio nazionale. A
questo si affianca l'attivita' di segnalazione mutui svolta
per conto di Banca Woolwich e di consulenza ad investitori
istituzionali attraverso la controllata Patrigest.
Gli ultimi sviluppi.
Utile netto in crescita del 30% nel 2002. Questo e' l'obiettivo
dichiarato dai vertici di Gabetti in occasione della presentazione
dei dati relativi all'andamento nei primi nove mesi del 2002.
Target ambizioso che ha creato per qualche perplessita' tra
gli investitori poich sembrano contraddire i risultati ottenuti
a fine di settembre. Il quarto trimestre del 2002 potrebbe
riservare sorprese per il conto economico consolidato. In primo
luogo il periodo e' storicamente il piu' significativo per
i conti societari che potranno beneficare dell'incremento del'attivita'
tradizionale di intermediazione immobiliare, sia residenziale
che quella destinata agli immobili per le imprese. La ripresa
del'attivita' della controllata Patrigest attiva nel settore
della consulenza immobiliare ad investitori istituzionali dovrebbe
sostenere ulteriormente i ricavi. A favorire un recupero della
redditivita' dovrebbe contribuire inoltre il piano industriale
incentrato sulla progressiva razionalizzazione dei costi. Nell'attuale
contesto del mercato immobiliare impegnato nel progressivo
passaggio di mano di grossi patrimoni Gabetti potrebbe svolgere
un ruolo di primo piano, principalmente in virtu' dell'esperienza
del management che ha curato in passato alcune delle piu' importanti
transazioni avvenute nel nostro paese, godendo quindi di una
promettente rete di contatti e di un elevato know how.
I competitors.
Sul listino milanese il settore immobiliare e' composto da
un variegato insieme di societa' attive in diversi comparti
del'attivita' immobiliare. Il core business di Beni Stabili
e' rappresentato dalla gestione del patrimonio immobiliare
di proprieta' mentre l'attivita' caratteristica di Pirelli
Real Estate.
Il controllo.
Il controllo della societa' e' in mano a Giovanni Gabetti,
presidente della societa' che detiene il 28% del capitale sociale,
insieme a Elio Gabetti che detiene una quota del 14%. Una partecipazione
del 20% e' detenuta da Banca Wollwich, partner nel settore
dell'erogazione di mutui.
Gli ultimi risultati.
A fronte di un incremento dei ricavi del 21,3% a, il risultato
ante imposte dei primi nove mesi ha mostrato una contrazione
del 7,16% a 3,019 milioni di euro. Sui conti del precedente
esercizio pesava per una plusvalenza straordinaria derivante
dal'attivita' di trading sui titoli di proprieta'.
Il titolo in borsa.
Il titolo Gabetti ha seguito l'andamento della bolla speculativa
del 2002. Rispetto ai valori massimi di 5 euro registrati nel
corso del 2000, la societa' attualmente ha dimezzato le quotazioni.
A seguito delle dimensioni ridotte molti investitori esprimono
forti perplessita' ad investire.
Il nostro giudizio.
Il management di Gabetti non e' stato in grado, malgrado il
favorevole momento del mercato del settore, di far compiere
all'azienda quel salto dimensionale, con un'adeguata politica
di alleanze o di joint venture, che l'avrebbe por tata ad essere
uno dei player di riferimento del settore. Le occasioni perdute
condannano questa societa' malgrado la lunga e buona tradizione,
a rimanere piccola ed inadeguata ad un mercato dove la crescita,
per sopravvivere, e' d'obbligo.
Il giudizio degli altri.
A causa della limitata capitalizzazione il titolo e' poco seguito
dagli investitori istituzionali. Non esiste pertanto una stima
di consensus sull'andamento futuri dei conti aziendali.
|
