L'attività.
Luxottica e' il leader mondiale nella progettazione, produzione
e commercializzazione di montature da vista e di occhiali
da sole nella fascia di mercato medio-alta e alta. I prodotti
Luxottica, progettati e realizzati in Italia, vengono commercializzati
sia con marchi di proprieta', tra i quali Ray-Ban, Revo,
Arnette, Killer Loop, Persol, Vogue, Luxottica, Sferoflex,
sia con marchi ottenuti in licenza da grandi firme della
moda, tra i quali, Chanel, Genny, Byblos, Salvatore Ferragamo,
Emanuel Ungaro, Brooks Brothers, Sergio Tacchini, Web, Anne
Klein, Bulgari e Moschino.
Gli ultimi sviluppi.
Dopo l'interruzione della collaborazione con lo stilista Giorgio
Armani, il gruppo Luxottica ha siglato un accordo di licenza
mondiale con Versace per la produzione e la distribuzione di
occhiali da sole e da vista con i marchi Versace, Versus e
Versace Sport per i prossimi dieci anni. Luxottica e' focalizzata
nella progressiva razionalizzazione delle partecipazioni. Le
numerose acquisizioni che si sono susseguite nel corso degli
ultimi tre esercizi richiedono un ulteriore fase di assestamento
per ottenere le sperate sinergie operative. Il gruppo veneto
sta proseguendo con successo l'integrazione di Sunglass Hut,
societa' americana leader nella distribuzione al dettaglio
specializzata con circa 1.900 punti vendita. L'operazione ha
permesso a Luxottica di raggiungere Il controllo sull'intero
mercato nord americano della distribuzione degli occhiali,
riunendo la catena leader nel segmento vista (LensCrafters)
al piu' vasto network di negozi di occhiali da sole. Inoltre
l'acquisizione e' stata coerente con la politica di rafforzamento
nel settore sole iniziata negli anni novanta e culminata con
l'acquisto di Ray-Ban.
I competitors.
I principali concorrenti di Luxottica nel mercato mondiale
sono, nel settore della vista, Safilo, Charmant e Marcolin,
mentre, nel settore sole, De Rigo, e Oakley. Nel mercato nord
americano della distribuzione al dettaglio, caratterizzato
da una concorrenza molto agguerrita, operano molti competitors
di piccole dimensioni e numerose catene di ottica nazionali
e regionali. Negli ultimi anni diversi fattori, fra cui la
concentrazione delle catene e l'emergere di reparti di ottica
nei discount della grande distribuzione, hanno determinato
una significativa concorrenza sul prezzo al dettaglio. Questo
ha portato la societa' a stringere patti con diverse catene
negli Stati Uniti e in Canada, fra cui Pearle Vision Stores,
i punti vendita in franchising Cole National, Wal-Mart, Vista
Eye Care, Eye Care Centers of America e, nel settore degli
occhiali da sole, Sunglass Hut.
Il controllo
Luxottica e' controllata dal fondatore e presidente della societa'
Leonardo del Vecchio che detiene il 69% del capitale sociale.
Gli ultimi risultati.
Il gruppo Luxottica, leader mondiale nel settore degli occhiali,
ha chiuso i primi 9 mesi del 2002 con fatturato netto di 2463
milioni di euro, in crescita del 5,2%. Il reddito operativo
del periodo e' stato pari a 487,1 milioni (+19,9%) mentre l'utile
netto presenta un incremento del 16,5% a 297,7 milioni di euro.
Nel terzo trimestre l'utile netto e' aumentato del 23,7% a
85,4 milioni di euro, l'utile operativo ha raggiunto 142,4
milioni (+20,5%) mentre il fatturato e' calato del 5,3% a 729,7
milioni di euro, anche se a parita' di cambi il dato avrebbe
registrato un incremento del 4,2%.
I vertici della societa' hanno confermato che il fatturato
consolidato e il margine netto per l'intero 2002 saranno in
linea con le aspettative. Secondo quanto annunciato in concomitanza
dalla relazione semestrale il fatturato consolidato per il
2002, ipotizzando un cambio Euro/Dollaro alla pari fino alla
fine dell'anno, si dovrebbe attestare intorno a 3.200 milioni
di euro, con un margine netto intorno al 12,0%.
Il titolo in borsa.
Luxottica e' stata collocata all'inizio di dicembre 2001 a
Piazza Affari per il 2,3% del suo capitale ad un prezzo di
16,8 euro. La societa' non pu certo essere definita una matricola
dal momento che e' quotata ormai da 10 anni anche a New York
dove e' presente il 23% del suo capitale. La societa' sta soffrendo
per la penalizzazione derivante dalla progressiva svalutazione
dell'euro rispetto al dollaro.
Il giudizio degli altri.
Luxottica e' seguita dagli uffici studi delle principali banche
d'affari internazionali. Dopo l'accordo raggiunto con il gruppo
Versace gli analisti hanno modificato al rialzo la raccomandazione
operativa. Ubs Warburg ha espresso una raccomandazione Buy
come anche CAI Cheuvreux, Julius Baer e Centrosim.
Il nostro giudizio.
Riteniamo che complessivamente il titolo Luxottica sia correttamente
valutato dalle attuali quotazioni. Trattasi comunque di una
societa' dai solidi fondamentali, con una crescita costante
nel tempo grazie alla strategia di espansione sui mercati internazionali
e alla politica di acquisizione di marchi noti. Il nostro consiglio
e' quindi quello di avere il titolo in portafoglio, nonostante
il difficile sentiment sull'intero settore del lusso.
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