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REPORT SPECIALE

LA PREMESSA : NEGLI USA CROLLA IL MITO DEL MATTONE SICURO PER COLPA DELLA FINANZA CREATIVA
Venerdì a Wall Street il Dow Jones ha lasciato sul campo un-2% ed il Nasdaq un -2,5%. Questo brusco scrollone è da attribuire alla crisi del sistema dei mutui ipotecari che si è abbattuto come un ciclone sul mercato finanziario .
Prima di affrontare il tema della valutazione di quanto è acca-duto, cerchiamo di spiegare, in maniera semplice, i fatti ...
Un esempio pratico ci aiuterà.
AMERICAN HOME MORTGAGE era, almeno fino ad ieri, la più grande società Usa che concedeva mutui per acquistare un immobile. Venerdì però in borsa il titolo ha segnato un -999%, mentre il giorno precedente aveva licenziato 7 mila dipendenti, per cui in pratica è come se la società non esi-stesse più.
Ma vediamo il meccanismo e l’iter che ha determinato la si-tuazione attuale.
I criteri che la società seguiva, nella concessione di un mutuo ipotecario, ( almeno fino a qualche tempo addietro) erano in larga parte simili a quelli seguiti anche in Italia. I due requisiti più importanti erano il valore dell’immobile ed il reddito con-gruo del prenditore di mutuo, in grado di garantire il pagamen-to della rata. Le caratteristiche tradizionali di questa forma di finanziamento erano quelle di un basso rischio ed un'elevata garanzia, tanto da essere l’investimento preferito da banche ed assicurazioni. Ma l’American Home e le altre società similari, invece di trat-tenere l’investimento e gestirlo fino alla scadenza, rivendeva-no i mutui, trasferendo anche rischio e garanzia, aggiungen-dovi però spese commissioni e un po’ di guadagno. I compra-tori di questi mutui erano banche d’’investimento, compagnie di assicurazioni, banche d’affari, gestioni patrimoniali , a loro volta, spacchettavano questi mutui, aggiungevano altri prodotti finanziari ( polizze d’assicurazione, sanitarie ecc.) , creavano nuovi pacchetti, che offrivano ai risparmiatori come prodotti ad alto rendimento, anche se con un elevato coefficiente di ri-schio. Siamo cioè nel regno della cosiddetta finanza creativa.
Ma torniamo ai mutui, perché appare evidente che le società del tipo American Home, erano sempre più freneticamente, a caccia di nuovi contratti ed ecco dove comincia a cadere l’asino perché la prima mossa è stata quella di sorvolare sem-pre di più sul requisito del reddito del prenditore di mutuo che, sempre più spesso, non garantiva il pagamento della rata. Ma pensavano, se non paga vendiamo la casa e realizziamo la garanzia. Ma anche qui la cosa non funzionava a dovere perché a forza di caricare spese e commissioni sul prezzo dell’immobile, alla fine è accaduto che gli immobili messi in vendita sono rimasti, almeno a quel prezzo, invenduti.
La catena di Sant'Antonio così si interrompeva e gli stracci volavano per aria.
L’uso improprio del sistema dei mutui ipotecari è stato così penalizzato ed il danno, almeno fino ad oggi, è stato quantifi-cato in 100 mdi di $. Molti? Pochi? Non abbiamo i termini di paragone per dare un giudizio, ma stabilire l’impatto sul mer-cato delle azioni dobbiamo farlo perché la ricaduta di questo sistema poco ortodosso. O meglio il suo ordine di grandezza, ci riguarda da vicino perché è inevitabile che l’andamento di Wall Street , influisce sui corsi azionari di tutte le borse del mondo e quindi anche sulla nostra.
A noi incombe, nel nostro piccolo, l’obbligo di avere idee, quanto più possibile chiare, sui fenomeni che possono incide-re sulla sorte degli investimenti dei piccoli risparmiatori che si sono affidati ai nostri suggerimenti e consigli operativi.
Sui mutui ipotecari e la loro incidenza sull’economia statunitense vi proponiamo questa riflessione :
Giorni addietro a Minneapolis è crollato un ponte sul fiume Mississipi, il più grande fiume d’America, e come da coreogra-fia d’obbligo è arrivato Bush, con il suo giubbino d’aviatore, rituale in queste circostanze, per rendere omaggio alle vittime e far sentire la presenza del Governo e della Casa Bianca nei momenti topici della vita della Nazione. Nella circostanza il Presidente ha dichiarato che il Governo aveva stanziato 5 mdi di $ ( leggasi cinque miliardi di dollari), per la ricostruzione del ponte. A questo punto ci affiora il sorriso sulle labbra perché la crisi di cui parliamo , 100 miliardi di dollari, sarebbe come se a crolla-re fossero stati 20 ponti sul Mississipi !!!